昨天正好看了一篇来自Eric Newcomer的最新创投圈访谈笔记，反映了此次经济衰退周期中美国创投圈的众生百态。读完后，觉得里面有一些信息蛮不错，所以决定简单编译一下，与各位分享。Newcomer毕业于哈佛大学哲学系，之后一直从事写作相关的工作，曾是美国著名付费科技媒体The Information的第一位员工，后又在Bloomberg工作了6年，主要报道科技方面的新闻。2020年开始做了自己个人的Newsletter，分享科技创投相关的信息和思考。
1. 一位消息人士告诉Newcomer，就连今年2月刚宣布成立200亿美元基金的Insight Partners也决定大幅放缓后期的一级市场投资。一直到最近，即使市场环境很糟糕，Insight一直都还在坚持一级市场的投资。但现在，他们也决定像其他大多数机构那样，主要专注于现有的投资组合。
2. VC关于经济衰退的建议，即使是红杉那52页PPT，也让人感觉太像是内容营销了。对于一些创业公司的CEO来说，他们会觉得自己是教室里的优等生，当老师在批评所有人时，他们会觉得这是针对他们的，但实际上却并非如此。但最勤奋的创始人会把这些告诫跟自己的情况相结合，有针对性地采取措施。创始人需要对自己公司有针对性的建议。
3. Newcomer花了很多时间询问不同消息来源，这次经济衰退的主题表现会是什么？一位风险投资人给了他最喜欢的答案：当我们回顾这次经济衰退时，会发现散户投资者和专业机构投资者之间的过度投资引发了一场巨大的风暴。在散户这边，我们看到Robinhood和Coinbase的崛起，以及去年Gamestop（游戏驿站）10个交易日暴涨16倍的疯狂故事。在专业机构这本，我们看到像软银和老虎基金这样缺乏尽调，就疯狂投资的行为持续了如此之久。
4. 如果让Newcomer说出几家他认为最有可能代表本轮经济衰退的公司，他现在会说出Instacart, Coinbase, Robinhood, GoPuff, Bird, Tesla, Tiger和SoftBank这些公司的名字。同时，他也认为加密货币看起来将会成为本轮经济周期最相关的晴雨表。
5. 在传统创业公司中，之前有很多人羡慕那些投奔加密货币行业黑暗面的人（暗指对币圈暴富趋之若鹜的行为）。现在，随着加密货币价格暴跌，又出现了各种幸灾乐祸的声音。一些VC开始承认（主要是在私底下）他们从未真正相信过加密货币。尽管在当下，依然有大量的钱在加密货币行业，但行业龙头Coinbase也在前几天宣布了将裁员18%的员工。
6. 对各种用虚假SPAC欺骗投资者的行为未能及时地进行处理和清算。（注：SPAC 的全称是 Special Purpose Acquisition Company（特别并购上市），通常由一些PE和资产管理机构出资成立，由业内知名人士担任公司高管做背书，然后直接IPO上市，并在上市后，选择主动收购一家未上市的公司，从而帮助这家公司实现上市。对于投资者来说，投资SPAC就像是开盲盒一般，因为你并不知道这个SPAC最终会收购哪家公司。这也就导致了一些内幕交易、欺诈、泡沫化和投机化的情况。）
7. Andreessen Horowitz(A16Z)可能依旧是硅谷很多公司最大的对手。当然，老虎基金引爆了创投界，但由于它所做的事情与风投公司完全不同，所以没有遭到那么多行业内的妒忌。有传言说，A16Z内部的情况并不像他们对外宣传的那样美好。他们采取激进的对外投资，部分原因是自尊心在作祟。同时他们为了解决消费基金不同成员之间的内斗，才不得不创建了新的游戏基金。这样看来，A16Z最终也没能想办法留住Katie Haun（曾是A16Z合伙人，帮助A16Z筹集并创建了加密货币基金），实在是太不可思议了。
8. 针对消费者领域（To C）的投资看起来面临着巨大挑战。看看Popshop, Lunchclub, Cameo和Clubhouse都发生了什么？在当下，To C投资者唯一的希望可能就是新的主题趋势不是企业成功的必要条件（注：主要指的是移动互联网这一大主题已经进入尾声，未来新的To C主题还未形成大的趋势）。对这一代的To C投资者意味着什么呢？Benchmark资本的下一代To C投资者Sarah Tavel，看起来在To B领域做到了她最成功的一笔投资——Chainalysis，该公司最新估值是86亿美金。
9. 说到Benchmark资本，当其他风投公司在基金规模变得疯狂之际，它还依旧坚持了自己的战略，这一点值得称赞。当然，如果Benchmark增加了自己的投资规模，它可能会赚到更多的钱。但如果那样的话，它现在就可能需要承受市场过热泡沫化带来的衰退压力了。对于风险投资来说，金钱和声誉都需要好好管理，在这方面，Benchmark一直都能赚到足够多的钱来维持自己的声誉。
10. 投资人正在大幅放缓投资步伐，与牛市时期相比，这些基金的寿命将延长数年。在当下，投资人看起来似乎更倾向于对现有投资组合中的公司加倍下注，而不是找新的公司投资。每个人都在谈论Bridge round（过桥融资），不过Newcomer还是听到了一些投资人正在秘密进行B轮和C轮投资的消息。现在是投资那些已经过了大肆炒作阶段，真正优秀A轮公司的最佳时机。
11. 初创公司的创始人认为，未来潜在的员工想要确定地知道这个公司真的如宣传的那样优秀。从目前来看，优秀的独角兽公司似乎都陷入了困境。在经济衰退期，找工作的员工会默认给他们拿到的期权打个折扣。因此，在经济衰退期，好的公司有动力通过新的一轮融资来重新强调自己的估值。即使理智的做法是人为保持一个较低的估值，以便能在市场环境进一步恶化时，保持一定的增长空间。Newcomer希望求职者在选择Offer时，能够根据公司基本面来筛选出好的创业公司，而不是根据上一轮融资的金额。关于创业公司员工如何挑选公司，可以看深思圈之前的文章——创业公司的员工如何不靠运气致富？）
12. 一些中小型的公司正在寻求竞争对手的收购，但为什么竞争对手想要收购他们呢？当你最终得到的只不过是一些新客户线索时，为什么还要增加额外的消耗，在经济衰退期来收购一家公司呢？当然这些创业公司也有可能会找风险投资来帮忙，但是这就又涉及到了一个直击本质的问题：这些公司究竟值多少钱呢？
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参考材料
[1]https://www.newcomer.co/p/coming-to-you-from-a-soon-to-be-chesa
结尾
以上就是本期关于美国创投圈在本轮经济衰退中的一些信息了，从Newcomer的视角来看，他猛烈抨击了之前VC大肆炒作和疯狂投资的行为，也对未来的形势表示了担忧。基本上每一轮经济衰退周期都是一次泡沫破灭，价值回归的过程。当然这也是好公司脱颖而出，快速发展的最佳时期。正所谓“菩萨畏因，众生畏果”，创业者应该更在乎“因”，而非最终的“果”。于是“回归初心”这句说了千百遍的话就不得不再一次被提及，但这应该也是支持创业者在寒冬中坚持下去的最大动力。最后，Newcomer也表达了跟之前文章中《突发｜YC建议创业者“做好最坏的打算”》YC相同的观点——不管估值高低，能够融到资活下去是最重要的。在衰退期，Bridge round或是Down round应该会成为常态，当创业者面临这一抉择时，不妨想一想一句古诗：“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”。把握机会，就会有希望！
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